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为了追蹤量化川普对金融市场的影响,摩根大通特别设计了「Volfefe 指数」

2020-06-15 20:54:04 作者: 908
为了追蹤量化川普对金融市场的影响,摩根大通特别设计了「Volfefe 指数」

美国总统川普(Donald Trump)推文有愈来愈多的趋势,并对债券市场造成了影响。事实上,今年 8 月,随着美国总统在贸易问题抨击中国,并在利率问题对美联準(Fed)穷追猛打,影响市场走势的推文迅速膨胀。

为了量化川普推文对债券市场的影响,摩根大通(J.P. Morgan)设计了「Volfefe 指数」来分析美国总统推文如何影响美国利率的波动。摩根大通发现该指数(以川普臭名远播且依然神祕的 Covfefe 推文命名)解释了 2 年期和 5 年期美国债券之隐含利率波动率中可衡量的一小部分变动。

「由于美国总统的大部分推文都集中在美联準,而且人们普遍认为,贸易紧张首先会对近期经济表现产生影响,同样,也会对美联储对此类事态发展的回应造成影响,因此,该指数基本上说得通。」摩根大通报告的作者写道。

川普影响市场走势的讯息大多涉及贸易与货币政策,关键词包括「中国」、「10 亿美元」及「产品」。这些推文愈来愈不可能得到美国总统追随者的好评,比如点讚或转发。

推文对企业或消者信心有必然间接影响

自 2016 年当选以来,川普平均每天向近 6,400 万粉丝(与他个人帐号相关的粉丝数总计约 1.4 万人)发送超过 10 篇推文,其中超过 1 万名粉丝是在 2017 年就职后出现的。从 2018 年到现在,交易时段张贴约 4,000 篇非转发推文中,只有 146 篇对市场走势造成影响。

根据摩根大通的报告指出,川普大部分推文都是当地中午到下午 2 点左右张贴的,下午 1 点推文的机率约是下午或晚上任何其他时间的 3 倍。他在凌晨 3 点的推文,也比下午 3 点推的更常见,这对美国利率市场来说可能是个麻烦,因为隔夜的市场深度(Market Depth)往往较低。据报导,川普就寝时间大概是早上 5 点到 10 点,因为在这段时间他的 Twitter 处于暂停推文状态。

据美银美林集团(Bank of America Merrill Lynch)说,川普大量发推文的日子也与股市负报酬率有关。虽然川普的 Twitter 活动能透过对中国贸易或美联準突然攻击来扰乱市场,但整体而言,他对股市仍有正面影响力。道琼斯指数自 2016 年总统大选以来上涨了 42%,自他就职以来上涨了 31%。

「从中国到美联準政策,再到税收政策,贸易谈判、政治竞选与推文都加剧了市场波动,」美银美林集团股票策略长 Savita Subramanian 写道:「8 月宣布的新关税显示,2019 年与 2020 年分别为 +2% 与 +7% 的每股盈余成长预测有下行风险(Downside Risk),其中推文点击对企业或消者信心的间接影响可能很大。」

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